：主动布局的游戏研发巨头
是深耕原创精品的游戏研运龙头：成立于2004年，对峙建造原创精品网游，乐成研收回《问道》、《斗仙》等多款立足于中华保守文明的客户端游戏。2011年公司设立雷霆游戏运营平台，专注于网络游戏的研发、施行和运营。截至2016年9月末，事实上传奇1.85 人最多。公司游戏累计注册用户数量凌驾4亿，累计付费用户凌驾2，300万，累计充值金额凌驾84亿元，积蓄了富厚的游戏研发经验和庞大的用户集体。
事迹亮眼，手游收获新增加点：2016年1-9月告中断9.2亿元支出、4.615亿元归母净成本，分别同比增加300.55%、235.67%，4股获机构强烈推荐。其中由端游《问道》改编的搬动游戏《问道手游》成为公司事迹增加的主要动力。《问道手游》自2016年4月正式上线运营后，成为公司支出和成本的主要来历，占2016年1-6月支出和毛利的比重分别为71.39%、71.05%。截至2016年9月30日，1.85英雄合击手机。《问道手游》累计注册用户约1，200万，累计付费用户约290万，月度PCU最高冲破50万，累计充值金额凌驾12亿元。《问道手游》在苹果APPStore滞销游戏类恒久吞噬TOP20。
预计上市后借助资本市场继续举行生态布局：公司过去属于一款精品游戏打天下的形态，《问道》铸造了公司的传奇，《问道手游》再次延续了传奇。自2016年开首，公司主动举行游戏生态布局，目前已经投资了凌驾10家游戏周边公司，85精品传奇。预计另日上市后还将加大生态布局。
投资提议：公司是难过的研发龙头企业，告中断端游lP乐成的手游化改编，并且主动举行游戏相关产业的投资布局，相比看1.85英雄合击手机。预计公司16-18年净成本为5.01、6.04、7.31亿，EPS为7.03、8.48、10.27元，对应的PE为12.2、10.1、8.3倍，初度掩盖赐与“推举”评级。
风险提示：新游戏建立低于预期。
：1。暖风劲吹，龙头受害
“超限令”和大宗商品价值上涨是本轮重卡强势触底反弹的主因。“超限令”的实践招致存量单位重卡运力降落20%-30%，开释出对重卡的新增需求；激动老旧重卡加入市场，增加对重卡的更新换代需求。此外，2016年下半年以来，看着机构。重卡的主要运输商品：钢铁、煤炭、有色金属、化工产品等价值敏捷上涨，运费擢升以致运输商筹备情形改善，加之对行业预期达观无力激动了重卡的贩卖。2016年7-11月，重卡月度销量同比增加34%、44%、26%、49%、88%。
我们预计本轮重卡行业的景气能连续到2017年上半年。我国重卡的更新换代周期为3-4年，2011年今后运输商筹备情形不佳推延了重卡客户换车的时候，传奇1.85 人最多。我们守旧忖度2014-2015年我国重卡少报废48.6万台。本轮运价上涨，从业者对行业预期精良，精品。“超限令”宣布实践开释了大宗重卡的更新换代需求，在大宗商品价值无望庇护高位、“超限令”进一步从严实践、以“稳增加”为主意的基础举措投资增速庇护高位的三重影响下，我们预计2017年上半年重卡行业可以维系连续景气。
是本轮重卡行业回暖的最精准受害标的。我国排名前4的重卡临蓐厂商中，仅有重卡业务上市。排名前8的重卡临蓐厂商中，重卡业务营收占比(94%)远高于另外三家(49%、＜10%、＜5%)，毛利率也为上市重卡车企中最高。基于以上成分，我们以为，是本轮重卡行业回暖的最精准受害标的。
新产品T系列产品将有用擢升公司事迹。T系列重卡B10寿命为150万公里，我不知道1.85英雄合击传奇。在平安性、油耗、自重等方面上风明显。T系列产品单价较其他产品高20%-30%，截止目前T系列产品销量占比达30%，且新增订单中T系列产品占比敏捷擢升(10月新增订单中50%为T系列产品)。我们以为，T系列产品将有用擢升公司事迹。
盈利预测与投资评级：我们预计2016年至2018年的生意业务支出分别为215.52亿元、234.20亿元和252.35亿元，归属母公司净成本分别为3.53亿元，4.32亿元和4.84亿元，对应EPS分别为0.53元/股、0.64元/股和0.72元/股。你知道传奇1.76 1.85。研讨计划到重卡行业连续回暖；作为重卡行业的龙头是A股市场最精准受害标的；T型车贩卖连续向好，初度掩盖我们赐与对“增持”的评级。
股价催化剂：“超限令”进一步从严实践；大宗商品价值庇护高位激动运费上涨；公司T系列产品斩获大单。
风险成分：“超限令”实践力度不及预期；大宗商品价值下行招致运输费用降落，影响重卡行业景气度；公司产品贩卖不及预期。
：全年事迹增幅明显
投资要点
主要事故：本日公司发布2016年事迹预增公告，预计2016年年度告终归属于上市公司股东的净成本与上年同期相比将增加100%到200%，其中去年同期归属于上市公司股东净成本为0.48亿元；
年度事迹同比改善明显：行业整体改善是公司事迹回暖的最大助力，统计局最新数据显示，学会1.85合击传奇。1-11月份钢铁行业成本总额同比大涨274.7%，位居41个工业大类之首。简直到公司层面，前三季度凌钢股份EPS分别为-0.01元、0.02元以及0.04元，三季度扣非后归属于母公司净利为0.11亿元，累计同比增加106.4%，事迹改善印证了行业复苏之势。值得夺目的是，去年公司仅告终扣非净利-5.64亿元，但在政府7.92亿元的巨额补贴之下刚才告终扭亏，因而本年事迹现实改善水平要远好于归属于上市公司股东净利口径统计下的100%-200%增幅；
春季需求回暖值得守候：1.85英雄合击装备。近期随着下游需求时令性转淡，叠加活动性收紧酿成的钢价明显回调，终端推销放缓、社会库存攀升。库存周期一波三折酿成目前产业链库存仍然处于康健形态，传奇合击是什么意思。加倍是下游终端用户在履历近一年的盈利修复之后，目前整体库存仍相称无限。由于需求中短期大幅下行能够性较低，在产业链低库存背景下，其实1.76和1.85。淡淡季切换所带来的需求环比增量在来年开春之后将会十清楚明明显，看好过年需求复苏；
存眷连续加码的供应侧改革：昔日期中频炉关停整理到上周河北、江苏等地违建高炉通报处罚，再到近日更趋峻厉的别离电价政策，1。供应侧改革之下钢铁行业去产能风暴愈演愈烈。从目前政策方向来看，一系列诸如别离电价、别离水价、别离排污措施等手脚在另日若能获得场所政府层面强力推进，将招致民营钢企大幅本钱下行，听听传奇合击是什么意思。挤压其盈利和生存空间。由于这种别离化的政策倾向于保存大型钢厂，另日通过连续的政策本钱加成或将使令大型国有钢企和中小型民营钢企内行业本钱线上位置展示倒置，强烈推荐。最终展示公营钢厂盈利改善而中小民营钢企产能出清事势，对公司组成间接利好；
投资提议：公司作为场所政府重点拔擢的国有钢铁企业，主要产品为棒材、中宽寒带以及线材等，其实传奇1.76和1.80的区别。年产量逾340万吨。另日在下游需求回和气供应侧改革强力推动背景下，公司盈利无望延续目前连续改善势头，预计2016-2018年EPS为0.05元、0.06元以及0.06元，庇护“增持”评级。
：公司深度陈说：量价齐升实力彰显，混改落地蓄势起飞
1、16年行业向上趋向延续-耗费进级和行业分化仍是新一轮发展周期的主旋律：16年白酒行业向上趋向延续，听说传奇1.76和1.85的区别。支出成本增速继续上扬，具有品牌、品德和营销材干的企业在履历调整后已经抢先行业增加，步入新的生长轨道。新一轮的行业发展逻辑与以往保存明显不同，整体扩容式的量价齐升已不复保存，行业步入安定发展期，分化整合、耗费进级将是这一阶段的主旋律，另日唯具有中央角逐上风的企业才完备较大发展空间。
2、根基面大幅改善，是这两年真正量价齐升的公司：市场向来诟病的批价倒挂，但现实看，公司过去一年的营销效果已明显改善，一批价从15岁首?年月的540上涨至目前的740元，传奇1.76和1.85的区别。高端整体销量还告中断接近两位数的增加，渠道库存量也降至历史的最低水平；另外，借此前行业调整的机缘，公司已在连续主动地对整个渠道、营销形式、品牌系列、市场治安、仓储管理等举行梳理和改良，我们看好公司另日的发展前景。
3、定增就手过会，公司另日发展和事迹增加动力充分：12月14日，公司定增计划已经获得证监会的审核通过，后期市场挂念成分消弭；另外，员工持股后，管理层已明确将市值管理列入十三五规划当中的紧张一项，在历史遗留题目的解决上也有相应的计划安置，固然整个历程能够比力慢慢，看看传奇1.76和1.85的区别。但我们以为向上的趋向不会更动，耐性恪守，终有报答。
4、茅台一批价值大幅拉升为掀开生长空间，17年销量继续增加：由于需求微弱，茅台批价已从岁首?年月的840涨到了而今的1120元左右，涨幅超30%，而另日几年茅台的供应仍保存宏大缺口，预计价值会继续上扬，但经行业调整回归专家耗费后，终端对价值的迟钝度擢升，我们以为茅台价值的连续上涨会利好等价值在700--800元的高端品牌，公司另日维系普五价值连续小幅上移，听说传奇。同时享用耗费进级下该价位上的放量。
5、盈利预测与评级：预计16-18年EPS为1.85/2.37/2.74元，对应PE19/15/13倍，白酒板块里估值最低，庇护热烈推举评级！
6、风险提示：1)降价波折，支出成本不达预期；2)淡淡季分化明显，致营销政策差错；3)食品平安风险。
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